中国建筑（601668）：龙头优势凸显，现金流持续改善

证券研究报告 | 2025年04月17日 中国建筑（601668.SH） 优于大市 龙头优势凸显，现金流持续改善 收入小幅下滑，回款压力增大拖累盈利。2024 年公司实现营收 21871 亿元， 同比-3.5%，实现归母净利润 462 亿元，同比-14.9%。其中 2024Q4 公司实现 营业收入 5606 亿元，同比-5.7%，实现归母净利润 65 亿元，同比-38.9%。 2024 年公司归母净利润降幅大于收入降幅，主要原因有二：1）2024 年公司 计提信用/资产减值损失分别增加 7.5/50.3 亿元，同比+13.1%/+58.5%；2） 2024 年公司终止确认的金融资产金额有所增加，确认的终止确认损失增加 14.1 亿元，同比+84.4%，二者均与应收款质量下降相关。 新签订单逆势增长，地产销售彰显韧性。2024 年公司全年建筑业新签合同额 40808 亿元，同比+5.4%，其中房屋建筑新签 26516 亿元，同比-1.4%，基础 设施新签 14149 亿元，同比+21.1%，境内新签 38697 亿元，同比+4.7%，境 外新签 2110 亿元，同比+20.3%。地产方面，2024 年公司实现合 ...