风语筑（603466）：经营逐步回暖，积极拥抱具身智能

证券研究报告 风语筑 (603466 CH) 经营逐步回暖，积极拥抱具身智能 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 17 日│中国内地 | 文化娱乐 | 公司发布 24 年报&25Q1 季报：24 年营收 13.76 亿元（yoy-41.44%），归 母净亏损 1.35 亿元（yoy-147.97%），符合业绩预告（-1.35 至-0.9 亿元）； 25Q1 营收 3.82 亿元（yoy+29.81%），归母净利 0.40 亿元（yoy+368.25%）。 公司拟每 10 股派发现金红利人民币 2 元。内生经营已呈回暖趋势，维持"买 入"评级。 24 年营收&毛利率下行，25Q1 已好转 24 年营收下降主因行业经营环境偏弱，文旅类项目结算周期较长，部分项 目尚未结算，以及公司为降低回款风险，项目选择更为谨慎。24 年综合毛 利率为 22.98%，同降 6.9pct，主因营收下降同时部分成本刚性。销售/管理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 6.08%/7.59%/4.67%/0.55% ，同比 +0.73/+3.19/ ...