特步国际（01368）：2025Q1特步流水稳健增长，库存健康，索康尼表现优异

电商业务增速优异，线下推动门店结构优化。2025Q1 特步品牌流水 同比增长中单位数，分渠道来看受益于春节假期的带动，我们预计电 商渠道流水销售表现优异，增速或在 20%+。当前公司在渠道端持续 推进经营效率提升，电商产品结构优化，加大电商业务高性价比产品 占比；线下在对原有低效店铺进行关闭调整的同时，推动门店形象优 化，我们预计 2025 年下半年开始，公司将启动特步品牌 DTC 转型， 大力提升零售效率，推动企业长期业务增长。 证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2025 04 18 年 月 日 特步国际（01368.HK） 2025Q1 特步流水稳健增长，库存健康，索康尼表现优异 特步品牌 2025Q1 流水增长中单位数，运营稳健。公司发布 2025 年 Q1 经营情况公告，特步品牌流水同比增长中单位数，Q1 零售折扣水 平在 7075 折之间，截至 2025Q1 末渠道存货周转天数在 4 个月左 右，运营质量稳健，整体表现符合预期。 渠道库存保持在健康水位，终端折扣同比持平。根据公司披露 2025Q1 终端折扣整体在 7075 折之间，同比 2024Q1 持平，库存方 面截至 2 ...