亿纬锂能：公司点评：经营稳健，动力盈利修复，看好25年整体量利齐升-20250418

动力有望 50GWh，储能有望 80GWh，伴随下游电动商用车的快速起 量、乘用车小鹏、零跑配套车型的放量，动力电池单位盈利预计较 24 年显著改善，储能电池看好维持相对稳健的单位盈利，消费电 池中圆柱电池、小 3C 电池预计维持高景气。 盈利预测、估值与评级 公司储能、消费电池保持满产满销，持续份额扩张，动力电池放量 盈利显著修复，我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为 53.8、 72.0、90.8 亿元，对应 PE 分别为 15/11/9X，维持"买入"评级。 风险提示 业绩简评 4 月 17 日，公司发布 24 年报。24 年公司收入 486 亿元，同比- 0.3%，扣非归母净利润 31.6 亿元，同比+14.8%；单 Q4，公司收入 145.7 亿元，同比+10%，环比-18%，扣非归母净利润 6.6 亿元，同 比+10%，环比-34%。 经营分析 1、剔除减值、年终奖等影响，经营利润环比稳健。24 年公司毛利 率 17.4%，同比+0.4pct，四费率 10.7%，同比+0.2pct，扣非归母 净利率 6.5%，同比+0.9pct；单 Q4 公司毛利率 17.5%，环比-1.5pct， 四费 ...