天键股份（301383）：Q1业绩短期承压，新业务打开成长天花板

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 04 月 18 日 [Table_Title] Q1 业绩短期承压，新业务打开成长天花板 [Table_Title2] 天键股份(301383) [Table_Summary] 事件概述 天键股份发布 2024 年年报及 25 年一季报。 2024 年公司实现营收 22.27 亿元，同比+26.85%；归母净利润 2.12 亿元，同比+55.59%；扣非归母净利润 1.65 亿元，同比 +31.17%，业绩位于此前预告区间中值，符合市场预期。 25Q1 公司实现营收 4.36 亿元，同比+5.22%；归母净利润 0.03 亿 元，同比-91.38%；扣非归母净利润 0.01 亿元，同比-94.60%。 ► Q1 业绩短期承压 Q1 业绩短期承压，主要系毛利率下滑、期间费用上升、以及非 经常损益等影响。 毛利率：25Q1 毛利率为 11.44%，同比-4.45pct。毛利率大幅下 滑主要系客户结构变化影响，低毛利的国内客户收入占比提升。 费用率：25Q1 期间费用率为 12.05%，同比+1.92pct。其中，销 售、管理、研发、财务费用率分别 ...