九丰能源（605090）：能源终端稳增长，高股息与回购并举

证券研究报告 九丰能源 (605090 CH) 能源终端稳增长，高股息与回购并举 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 18 日│中国内地 | 燃气及分销 | 九丰能源发布年报和一季报，2024 年营收 220.47 亿元（yoy-17%），归母 净利 16.84 亿元（yoy+29%），扣非净利 13.50 亿元（yoy+1%），扣非净利 低于华泰预测（15.18 亿元）、主要是 LNG 单方毛利不及预期；1Q25 营收 54.84 亿元（yoy-13%），归母净利 5.06 亿元（yoy+5.4%），归母净利符合 华泰预测区间（4.79~5.29 亿元）。天然气终端市场扩大，单吨毛利有望企 稳。特种气体业务突破，中长期贡献业绩增量。公司 2024 年拟派息 7.8 亿 元，当前股息率 4.9%；2025 年拟延续分红+回购。维持"买入"评级。 天然气终端市场扩大，单吨毛利有望企稳 2024 年公司天然气业务营收 97.88 亿元（yoy-33%），毛利率提升 2.73pp 至 10.01%；天然气销售与服务量达到 27 ...