三一重工：现金流表现优异，业绩超预期-20250418

业绩简评 公司 2025 年 4 月 17 日发布 24 年年报，24 年公司实现总营业收入 783.83 亿元，yoy+5.9%；实现归母净利润 59.75 亿元，yoy+31.98%； 单 Q4 实现收入 200.13 亿元，yoy+12.12%、归母净利 11.07 亿元， yoy+141.15%，超出我们预期。 资产质量提升，经营性净现金流创历史新高，为新一轮上行周期 扩张做足准备。24 年公司全年经营性现金流达到 148.14 亿元，同 比+159.53%。此外，24 年公司存货周转天数、应收账款周转天数 分别为 125.4、114.9 天，同比减少 9.3、5.9 天，周转加速，资 产质量持续提升。 费用端压降明显，降本增效。24 年公司研发费率、销售费率分别 为 6.86%、6.97%，同比分别减少 1.06、1.43pcts；看好公司持续 降本增效，利润率持续提升，助力公司业绩释放，我们预计 25-27 年公司净利率为 9.7%、11.6%、12.5%。 盈利预测、估值与评级 我们预计 25-27 年公司营业收入为 896.73/1053.49/1240.72 亿 元，归母净利润为 86.12 ...