中国建筑（601668）：夯实资产，分红稳定能力强

证券研究报告 中国建筑 (601668 CH) 夯实资产，分红稳定能力强 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 18 日│中国内地 | 建筑施工 | 公司发布年报：24 年实现营收 21871 亿，同比-3.46%，实现归母净利/扣非 归母净利 462/416 亿，同比-14.9%/-14.3%，归母净利低于我们预期（539 亿），主要系房建项目减值计提超预期，其中 Q4 实现营收 5606 亿，同比 -5.67%，归母净利润 64.8 亿，同比-38.9%。我们认为一方面未来在稳地产、 稳增长、化债等政策催化下，公司需求端和资产端有望同步改善，另一方面， 公司维持分红能力较强，24 年在利润下滑的情况下维持分红金额 112 亿， 分红比率提升 3.47pct 至 24.29%，根据 4 月 17 日收盘价，股息率 4.9%， 具备较好的红利价值，维持"买入"评级。 房建结构持续优化，能源、环保助力基建订单高增长 分业务看，24 年房建/基建/勘察设计实现营收 13218/5509/108 亿，同比 -4.5%/-1.0% ...