唐山港：吞吐量有韧性，高分红或持续-20250418

公司报告 | 公司点评 唐山港（601000） 证券研究报告 吞吐量有韧性，高分红或持续 刺激内需，铁矿石吞吐量有韧性 2022-2024 年，唐山港矿石吞吐量分别增长 5%、11%、12%，明显高 于同期的中国铁矿石进口量增速-2%、7、5%，展现出唐山港铁矿石吞吐 量增长韧性。尽管 2025Q1 中国铁矿石进口量同比下滑 7.8%，但是生铁 和粗钢产量分别同比增长 0.8%、0.6%，有望带动铁矿石进口量增长。如 果未来扩大内需、促进住房消费，那么钢材需求有望增加，带动唐山港铁 矿石吞吐量增长。 进口煤冲击减弱，煤炭吞吐量趋稳 2024 年煤炭进口量增长 14%，导致国内煤炭市场供大于求，国产煤的市 场份额萎缩、产量仅增长 1.3%。受此影响，2024 年大秦线煤炭运量下滑 7%，唐山港煤炭吞吐量下滑 14%。2025Q1，煤炭进口量同比下滑 1%， 中国煤炭产量同比增长 8%，大秦线煤炭运量同比降幅收窄至 6%，唐山 港的煤炭吞吐量降幅也有望收窄。随着国内外煤炭价差缩小，进口煤对国 产煤的冲击或将减弱，唐山港的煤炭吞吐量有望趋稳。 资料来源：wind，天风证券研究所 现金充足，有望维持高分红 截止 20 ...