裕元集团（00551）：生产效率及人工成本拖累25Q1业绩

港股公司报告 | 公司点评 公司 25Q1 营收约 20.3 亿美元，同比+1.3%，其中制造业务同比+5.9%，零 售业务同比-5.4%； 3 月营收 6.6 亿美元，同比-0.7%，其中制造业务同比+3.5%，零售业务同比 -8.2%。 公司对中长期发展持乐观态度 根据 WFSGI 及麦肯锡最新行业报告，预计 2024 年至 2029 年，全球运动用 品行业有 6%年均复合增长率，市场规模有望在 2029 年达到 5480 亿美元。 裕元集团（00551） 证券研究报告 生产效率及人工成本拖累 25Q1 业绩 公司发布 25Q1 业绩预告 公司预告 25Q1 归母净利润将较 2024 年同期的 1 亿美元减少不超过 25%。 盈利降幅主要由于复杂多变的全球经济格局导致经营环境的波动，并造成 鞋履制造单位成本上升，进而对毛利率产生负面影响。具体包括： 1.生产效率下降：各个制造厂区的产能负载不均，以及新造产线及新设鞋 面加工厂爬坡进度不如预期，导致生产效率未达设定标准、无法如期降低 加班需求及其他相关成本； 2.人工成本上升：制造业务人数同比上升高单位数百分比，加上各地薪资 上涨，推高人工成本。而生产效率未 ...