平高电气：高压板块表现亮眼，电网投资上行可期-20250420

证券研究报告 | 2025年04月20日 考虑到国内电网招标节奏和公司中标情况，下调 25-26 年盈利预测。我们预 计公司 2025-2027 年实现归母净利润 14.07/16.55/18.58 亿元（25-26 年原 预测值为 15.39/18.38 亿元），当前股价对应 PE 分别为 17/14/13 倍，维持 "优于大市"评级。 平高电气（600312.SH） 优于大市 高压板块表现亮眼，电网投资上行可期 全年业绩较快增长，盈利能力持续提升。2024 年公司实现营收 124.02 亿元， 同比+11.96%；归母净利润 10.23 亿元，同比+25.43%。2024 年公司销售毛利 率为 22.36%，同比+0.97pct.；销售净利率为 9.02%，同比+0.71pct.。公司 全年计提资产+信用减值 1.37 亿元。 国际业务亏损、减值、费用集中计提影响四季度业绩。第四季度公司实现营 收 45.16 亿元，同比+24.43%，环比+58.84%；归母净利润 1.66 亿元，同比 -36.89%，环比-48.62%。四季度公司毛利率 19.02%，同比-5.23pct.，环比 -6.56pct.， ...