百亚股份（003006）：成长逻辑进阶

公司报告 | 季报点评 百亚股份（003006） 证券研究报告 25Q1 公司实现收入 10.0 亿，同比+30.1%，归母净利润 1.31 亿，同比+27.3%， 扣非归母净利润 1.29 亿，同比+32.4%。 25Q1 公司毛利率 53.32%，同减 1.04pct；归母净利率 13.1%，同减 0.29pct。 公司坚持既定发展战略，聚焦优势资源，持续打造品牌力和产品力，推进 全国市场拓展。Q1 收入高增主要系线下市场外围省份收入高增所致；此外 公司高端系列产品收入占比持续提升，毛利率有所下滑主要系公司渠道结 构和收入占比变化所致。 线下外围市场高增，全国布局加速推进 分渠道，Q1 线下渠道收入 6.50 亿，同比+49.0%，其中外围省份同比+125.1%； 电商渠道收入 3.22 亿，同比+8.6%。 公司继续深耕优势地区，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场。 目前正通过线上线下渠道从区域向全国拓展，线下外围不同省份的发展阶 段不同，营销策略上会有所差异。整体上公司会保持对重点区域的资源投 入，逐步覆盖更多空白市场，渠道上会按阶段进一步下沉。 品牌建设加码，315 舆情影响逐步消退 25Q1 ...