顺络电子（002138）：2025年一季报点评：一季度业绩超预期，多元驱动增长强势

顺络电子（002138.SZ）2025 年一季报点评 ➢ 结构优化延续，汽车电子驱动增长。公司 2025 年 Q1 销售收入环比下滑 14.17%，但归母净利润实现环比增长 12.02%，主要得益于公司自 2024 年 Q4 以来在生产效率与经营模式上的持续优化。当前公司整体订单情况良好，产能利 用率维持高位，有效缓解销售结构调整带来的阶段性压力。同时汽车电子业务为 公司提供稳定增长支撑，2024 年汽车电子与储能合计销售收入达 11.04 亿元， 同比增长 62.10%，其中汽车电子为主要贡献。当前公司在小功率车载变压器领 域市占率持续提升，车规级产品在技术性能、质量控制及管理体系方面已获得海 内外头部客户认可，并进入多家主流汽车电子及新能源汽车企业的量产供应体 系。公司仍是目前少数在全球汽车电子市场保持活跃的中国元器件厂商。展望后 续，公司未来产能将集中于汽车电子、数据中心等高增速领域，同时推进叠层、 绕线平台下的新产品布局。随着核心客户市占率持续提升及新品加速导入，汽车 电子业务有望维持快速增长，公司整体盈利能力也有望逐步对标海外头部厂商。 ➢ 研发投入稳步增长，技术壁垒持续夯实。公司持续加大研发投入， ...