福耀玻璃：归母净利润同比增长46%，持续推进提质增效-20250420

证券研究报告 | 2025年04月20日 投资建议：维持盈利预测，维持"优于大市"评级。公司是全球汽玻龙头， 智能化大趋势下，汽车玻璃有望 1）单车玻璃面积从 4 ㎡增长到 6 ㎡；2）单 平方米价值量提升（HUD、调光、镀膜、隔热、包边、5G 通信等），单车价值 从 600 元提升至今年约 1000 元，远期展望 2000 元以上。后续调光玻璃、P-HUD、 智能化产品打开新天地，行业 ASP 有望持续提升。考虑公司高附加值产品份额 增长、海外进展顺利，我们维持盈利预测，预计 25-27 年归母利润 88.1/100.9/118.5 亿元，低估值、高分红（21-24 年分红比例维持 60%+）的 全球汽车玻璃龙头，维持"优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 33,161 | 39,252 | 45,442 | 52,499 | 60,495 | | (+/-%) | 18.0% | 18.4% | 15.8% | 15.5 ...