汽车行业 超配（维持） 汽车行业双周报（2025/10/10-2025/10/23） 行 业 今年前三季度新能源汽车产销量超过 1100 万辆 2025 年 10 月 24 日 投资要点： S0340124020014 电话：0769-22117626 wuzhenjie@dgzq.com.cn 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com.cn 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年10月23日，申万汽车板块近两周 下跌5.21%，跑输沪深300指数3.02个百分点，在申万31个行业中排名第 27名；申万汽车板块从9月初至今下跌5.57%，跑输沪深300指数4.83个 百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万汽车板块从2025年初至今 上涨21.26%，跑赢沪深300指数4.20个百分点，在申万31个行业中排名 第1 ...

智通财经APP获悉，正力新能(03677)再跌超9%，近六个交易日累跌超25%，截至发稿，跌7.96%，报 9.02港元，成交额6277.25万港元。 值得注意的是。福耀玻璃发布公告称，创始人曹德旺提交了辞去董事长职务的报告，同时董事会已选举 曹晖为公司董事长。据悉，正力新能由福耀玻璃两位前副总经理曹芳、陈继程设立并控股。曹芳同时是 福耀玻璃创始人兼董事长曹德旺胞妹，福耀玻璃作为全球最大的汽车玻璃供应商，拥有庞大的主机厂客 户资源。 消息面上，正力新能此前发布公告，拟配售4592.1万股，每股配售价10.98港元，较10月16日收盘价折价 约7.89%，所得款项净额约5亿港元，其中约70%将用于支持集团与常熟的新生产工厂二期工程有关的建 设、设备购置及预备费，约10%将用于全固态电池中试线的建设，约10%将用于研发活动，约10%将用 于营运资金及一般公司用途。 ...

曹晖在上周（10月16日）接任福耀玻璃董事长职务。当日，曹德旺向公司提交了辞去董事长职务的报 告，目的是"为推动公司治理结构战略性优化与可持续发展的需要"，曹德旺在辞任公司董事长职务后仍 作为公司董事继续履职。 10月22日，北汽集团党委书记、董事长张建勇到访福耀集团，与福耀集团董事长曹晖、总裁叶舒举行座 谈交流。这是曹晖接任福耀玻璃(600660)董事长后，首次公开参加活动。 曹晖在座谈中表示，福耀始终坚定"为中国人做一片属于自己的玻璃"初心，坚守"当好汽车工业配角"的 定位，不断延伸产业链，自主攻克原材料、生产设备等"卡脖子"难题，以满足全球高附加值、高品质的 汽车玻璃需求。 "福耀的成长离不开北汽集团等合作伙伴的长期支持。未来，福耀将持续加大研发力度，以更丰富的产 品，助力汽车产业向智能化、电动化升级。"曹晖表示。 二级市场上，曹晖出任福耀玻璃董事长后首日公司股价下跌约5%，不过次日即反弹上涨超3%，23日再 涨超3%后已收复全部跌幅。 据了解，在本次福耀集团与北汽集团的座谈中，双方围绕汽车产业转型趋势共商合作路径，深化战略互 信。除张建勇、曹晖、叶舒之外，北汽集团党委常委、副总经理谢伟和海纳川、北京奔 ...

人民财讯10月23日电，10月22日，北汽集团董事长张建勇到访福耀集团，与福耀集团董事长曹晖、总裁 叶舒举行座谈交流，双方围绕汽车产业转型趋势共商合作路径，深化战略互信。北汽集团所属零部件企 业海纳川与福耀集团签订战略合作协议。 曹晖表示，福耀始终坚定"为中国人做一片属于自己的玻璃"初心，坚守"当好汽车工业配角"的定位，不 断延伸产业链，自主攻克原材料、生产设备等卡脖子难题，以满足全球高附加值、高品质的汽车玻璃需 求。 ...

科力装备（301552.SZ）10月23日在投资者互动平台表示，公司是国内规模最大的注塑类和挤出类汽车 玻璃总成组件供应商，依托在技术研发、制造工艺和质量管理等方面的优势，成功进入四大汽车玻璃生 产商福耀玻璃、艾杰旭、板硝子、圣戈班的全球供应链体系。 （记者 王晓波） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司在行业内处于什么位置？在贵公司所在细 分行业算的上全球龙头吗？ ...

全球每3块汽车玻璃，就有1块来自他的产品。 市场份额占全球34%，利润却占到行业55%。2024年，公司营收392.5亿元，净利润75亿元。 他就是最近接受《人民日报》专访的福耀集团创始人曹德旺。 当整个时代都在追风口的时候，鼓吹"唯快不破"的时候，他40年就只做一片玻璃，当别人追求做大做快，他专注做强做久。 11月7-8日，笔记侠将组织走进福耀，与曹德旺先生进行一场面对面的学习和对话，听听当今形势下，他给中小企业、年轻创业者和生命的建议。 与智者对话，胜过自己摸索10年：有些智慧，无法从书本中获得；有些弯路，本可以不必走。 80岁的曹德旺先生系统地分享他的经营心法。一生一次。 正因为如此，当【笔记侠·曹德旺心法营】开启招募，我们很快迎来了第一批的82位同行者。 一周过去，又有新一批同行者加入我们。 他们来自美妆个护、时尚消费品、科技与互联网、跨境电商与出海业务、教育文化与知识付费、高端工业制造、医疗健康、能源环保、专业服务与投资等 不同的领域。 他们绝大多数是企业的核心决策者：创始人/联合创始人占绝对多数，董事长/CEO同样占比很高，此外还有一部分是企业的核心高管。 他们是各行各业中的佼佼者，整体年龄却十分 ...

证券研究报告 | 2025年10月22日 福耀玻璃（600660.SH） 优于大市 Q3 业绩稳健增长，管理层平稳过渡 公司 Q3 归母净利润同比+14%。公司 2025 年前三季度实现营收 333 亿元，同 比+18%；实现归母净利润 71 亿元，同比+29%；单季度看，25Q3 公司实现收入 119 亿元，同比+19%，环比+3%；归母净利润 23 亿元，同比+14%，环比-19%。 公司 25Q3 毛利率为 37.9%，会计准则及汇兑影响同环比有所波动。2025Q3 公 司毛利率 37.9%，同比-0.88pct，环比-0.59pct；归母净利率 19.06%，同 比-0.8pct，环比-5.0pct，存在会计准则变动及汇率波动影响。考虑核心 利润（营业收入-营业成本-税金-销售费用-管理费用-研发费用），2025 年前 三季度核心利润率为 22.28%，同比提升 1.14pct。 董事长换届推动可持续发展。公司公告，出于推动公司治理结构战略性优化 与可持续发展的需要，公司创始人曹德旺先生辞任董事长一职，担任董事及荣 誉董事长，其子曹晖接任公司董事长，复盘历史，曹晖自 2015 年起已担任公 司副董事长 ...

证券研究报告 | 2025年10月22日 福耀玻璃（600660.SH） 优于大市 Q3 业绩稳健增长，管理层平稳过渡 公司 Q3 归母净利润同比+14%。公司 2025 年前三季度实现营收 333 亿元，同 比+18%；实现归母净利润 71 亿元，同比+29%；单季度看，25Q3 公司实现收入 119 亿元，同比+19%，环比+3%；归母净利润 23 亿元，同比+14%，环比-19%。 公司 25Q3 毛利率为 37.9%，会计准则及汇兑影响同环比有所波动。2025Q3 公 司毛利率 37.9%，同比-0.88pct，环比-0.59pct；归母净利率 19.06%，同 比-0.8pct，环比-5.0pct，存在会计准则变动及汇率波动影响。考虑核心 利润（营业收入-营业成本-税金-销售费用-管理费用-研发费用），2025 年前 三季度核心利润率为 22.28%，同比提升 1.14pct。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 33,161 | ...

10月16日，福耀玻璃发布公告，八旬创始人曹德旺正式辞去董事长职务，由其子曹晖接任。这一看似突然的人事变动，实则是曹德旺酝酿多年的战略性安 排。他在采访中直言："早退一年他多受教育一年。"这句话背后，不仅是一位父亲对儿子的深远考量，更是一位企业家对企业未来命运的审慎布局。 （图源网络，侵删） 治理结构：民企传承的制度化基石 曹德旺的从容转身，与福耀玻璃完善的现代企业制度密不可分。作为上市公司，福耀的权力过渡严格遵循既定程序，董事会席位中创业老臣与新生代形成 制衡。这种治理结构，与娃哈哈集团因股权复杂、控制权错位引发的传承困境形成强烈反差。 主动交班：一场历时十八年的"淬炼式"传承 值得注意的是，曹德旺在交班时机选择上极具战略眼光：今年前三季度，福耀玻璃营收同比增长17.62%，净利润增长28.93%。强劲的财务数据为权力平 稳过渡提供了底气。反观同龄企业家宗庆后，因未能及时完成交班规划，最终留下治理结构与企业方向的双重难题。 曹德旺的交接班计划，早在十多年前便已启动。他对曹晖的培养堪称"淬炼式"——三次将儿子从舒适区连根拔起：车间六年、香港特区六年、美国六年。 这种刻意不让接班人"舒坦"的轮岗历练，旨在锻造其 ...

1970年出生的曹晖小时候和普通人一样，那时候曹德旺还没有创立福耀玻璃，1946年出生的曹德旺也在忙于生计而四处奔波。 契机出现在1976年，当时曹德旺在福清市高山镇异形玻璃厂当采购员，发现国内汽车玻璃完全依赖进口，一块成本200元的玻璃卖到几千元，这让曹德旺 敏锐地捕捉到巨大的商机，开始深入钻研汽车玻璃技术。1983年曹德旺承包了这家连年亏损的乡镇小厂，将主业转向汽车玻璃。通过引进技术、降低成 本，第一年便实现盈利22万元。 曹德旺承包福清市高山镇异形玻璃厂时，曹晖13岁，亲眼见证了曹德旺的成功，但对福耀玻璃并没有太深的感情，反而比较讨厌。曹晖自述："小时候家 里堆满玻璃样品，父亲总在车间待到深夜。那时我觉得工厂是夺走家庭温暖的敌人。"这种疏离感，让曹晖在高中毕业后拒绝直接进入福耀，而是考入厦 门大学企业管理系。 近日，商业最关注的事件莫过于曹德旺辞任董事长。 10月17日，福耀玻璃发布《福耀玻璃第十一届董事局第十次会议决议公告》，福耀玻璃董事长曹德旺向公司提交了辞呈，福耀玻璃董事会已经选举曹德旺 长子曹晖为公司董事长，曹德旺本人改任福耀玻璃终身荣誉董事长。至此这位玻璃大王结束了自己在福耀玻璃38年的掌权生 ...