基础化工行业研究：预期反复，建议关注国产替代和高股息方向

本周化工市场综述 本周市场的关注重心依然在于关税，但关税豁免的反反复复进一步打乱了市场预期，以电子产品为例，先是被 豁免，但之后有报道称被豁免的电子产品将被征收单独关税；关税的变化也会对产业链的库存行为产生影响，由于 关税的节奏和幅度超预期，市场没有足够的时间储备库存，接下来产业链可能会处于加速去库阶段，一旦关税反 转，可能会发生阶段性大补库，以贸易数据平台 Vizion 提供的数据为例，由于关税不确定性，过去七天，前往美国 的集装箱预订量相比前一周大幅下降 67%，从美国出发的集装箱预订量下降 40%。 油价方面，本周 OPEC 和 IEA 先后下调石油需求预期，短周期看，原油供需矛盾加剧，油价有继续承压的可能， 但站在中期看，我们认为油价的加速触底反而是中周期的大行情的起点。 AI 行业，本周 OpenAI 推出首个 Nano 模型，随后发布新款 AI 模型，模仿人类的推理过程，解决复杂编程和视觉 任务的推理，这是该公司首次推出能够独立使用全部 ChatGPT 工具的推理模型——包括网页浏览、Python 编程、图 像理解和图像生成能力。除此之外，字节发布豆包 1.5 深度思考模型，能看图思考。 流动性方 ...