百亚股份（003006）：疫情影响有望逐步淡化，线下外围市场持续高速增长

证券研究报告 | 2025年04月21日 百亚股份（003006.SZ） 优于大市 舆情影响有望逐步淡化，线下外围市场持续高速增长 品牌势能扩张带动线下渠道快速增长。公司 2025Q1 实现营业收入 9.95 亿 /yoy+ 30.10%；归母净利润 1.31 亿/yoy+ 27.27%；扣非归母净利润 1.29 亿 /yoy+ 32.40%。尽管受到 12 月底以及 315 的行业舆情事件影响，公司仍通过 营销快速反应以及强劲的产品力带动了整体业绩的高速增长。 分产品看，自由点产品实现营业收入 9.52 亿/yoy+ 35.8%，其中中高端大健 康系列产品表现更为亮眼，一季度收入占比接近 60%，高端系列产品收入占 比持续提升。产品结构的持续优化带动 Q1 客单价同比提升约 7%。分渠道看， 线下渠道表现强劲，一季度实现营业收入 6.50 亿 /yoy+49.0%。其中，核心 五省同比增长 26.7%，川渝地区因去年同期缺货影响基数较低，实现较快增 速。外围拓展成效显著，营业收入同比增长 125.1%，延续高增长态势。电商 渠道受 315 舆情事件短期冲击较大，一季度实现营业收入 3.22 亿 /yoy+ ...