三诺生物（300298）：24年顺利收官，25年发展向上

证券研究报告 三诺生物 (300298 CH) 24 年顺利收官，25 年发展向上 | 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 4 月 | 21 日│中国内地 | 医疗器械 | 公司 24 年实现收入/归母净利 44.43/3.26 亿元（yoy+9.5%/+14.7%），略高 于我们预期（预期收入/归母净利 42.79/3.20 亿元），整体保持稳健发展节奏。 公司 4Q24 实现收入/归母净利 12.61/0.71 亿元（yoy+23.2%/转正， qoq+20.2%/+22.6%），同环比均实现提质提速增长。公司 24 年毛利率为 54.9%（yoy+1.3pct），我们推测主因产品收入结构优化调整叠加内部降本 增效工作持续推进。展望 25 全年，考虑公司 BGM 核心主业发展稳健，CGM 业务积极成长，看好公司发展持续向好。维持"买入"。 核心主业保持稳健发展，海外子公司经营持续优化 1）血糖监测产品：我们推测若剔除心诺健康并表及 CGM 销售贡献，公司 BGM 业务 24 年收入同比增长 10-15%。考虑公司血糖监测产品品牌影响力 持续提升（公司为 ...