蓝思科技（300433）：利润同比大幅增长，迎来多元业务协同成长期

证券研究报告 蓝思科技 (300433 CH) 利润同比大幅增长，迎来多元业务协 同成长期 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 22 日│中国内地 | 消费电子 | 蓝思科技 2024 年实现营收 698.97 亿元（yoy+28.27%），归母净利 36.24 亿元（yoy+19.94%）。全年收入超出我们此前预期（681.95 亿元），公司基 于谨慎原则，资产减值计提金额同比增加，净利润略低于我们此前预期 （39.19 亿元）。1Q25 实现营收 170.63 亿元（yoy+10.10%），归母净利 4.29 亿元（yoy+38.71%），扣非归母净利 3.78 亿元（yoy+60.99%）。Q1 公司在 手订单饱满，产能利用率同比处于较好状态。展望 2025，看好消费电子类 业务在 1）北美大客户新机改款、2）安卓客户新料号新产品份额提升、3） 拓展 PC/AI 眼镜/智慧零售新终端等因素驱动下，实现强劲增长。同时，公 司汽车产品单车价值量有望逐步提升，人形机器人业务则将为蓝思中长期带 来更多业绩增量。维持目标价 ...