卫宁健康（300253）：全年收入有望恢复增长

证券研究报告 卫宁健康 (300253 CH) 收入端受硬件及互联网医疗业务影响较大，费用整体管控良好 2025Q1 公司毛利率为 34.46%，同比提升 0.75pct，销售/管理/研发费率分 别为 14.96/9.23/14.85%，同比变动-0.09/0.57/0.67pct，费用管控良好。从 分业务来看：1）医疗卫生信息化收入 3.13 亿元，同比-23.44%，其中：核 心产品软件销售及技术服务收入 2.92 亿元，同比-18.08%，硬件销售收入 2147 万元，同比-75.65%；2）互联网医疗健康业务收入 3168 万元，同比 -36.77%。一季度公司收入受低毛利率的硬件及互联网医疗业务影响较大。 垂直大模型快速接入 DeepSeek，积极响应市场需求 一季度 DeepSeek R1 带来国内大模型应用的快速突破，公司积极响应客户 需求，发布 WiNEX Copilot 2.1 版本接入 DeepSeek。公司从数据工程、算 法及知识图谱等方面进行模型增强，以提高 DeepSeek 的专业性和可靠性， 使其更加适合于医疗严肃场景的应用。近期，公司新版本大模型与医护助手 在北京大学人民医院等三 ...