东宏股份（603856）：销售下滑拖累收入增长，期待步入Q2旺季表现

公司报告 | 年报点评报告 东宏股份（603856） 证券研究报告 销售下滑拖累收入增长，期待步入 Q2 旺季表现 归母韧性增长，维持"买入"评级 24 年公司营收 24.9 亿，同比-13.08%，归母、扣非归母净利润为 1.69、1.32 亿，同比+5.03%、-10.75%；其中 24Q4 收入 3.21 亿，同比-56.57%，归母、 扣非归母净利润为 0.01、-0.27 亿，同比-90.19%、-751.33%。25 年一季度 营收 5.21 亿，同比-19.08%，归母、扣非净利润为 0.43、0.38 亿，同比-17.78%、 -22.96%。公司作为全球最大的复合管道制造商，持续深耕市场，拓展氢能、 核电、海洋光伏等新领域，有望不断提升其在管道领域的市占率，考虑到 24 年以来国内管道市场竞争激烈，我们预计公司 25-27 年实现净利润为 2、 2.4、2.9 亿（25-26 年前值为 2.3、2.8 亿元），维持"买入"评级。 钢丝、保温、PVC 等产品销售下滑拖累收入增长 分产品来看，24 年 PE/钢丝/防腐/保温/PVC 管道产品收入分别为 3.8、2.9、 14、0.9、0.5 亿 ...