乐歌股份：2024年报点评：四季度收入延续高增长，盈利暂时承压-20250425

证券研究报告 | 2025年04月25日 风险提示：海外需求不及预期；原材料价格与海运费上涨；海内外竞争加剧。 投资建议：下调盈利预测，维持"优于大市"评级。 跨境电商维持景气、新品放量，代工订单充足；海外仓需求旺盛。考虑到关 税扰动、新业务投入期与海外仓库容利用率正在爬坡，下调盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润 3.6/4.5/5.4 亿元（前值 4.9/5.7/-亿），同比 +7%/24%/19%，当前股价对应 PE=14/11/9 倍。维持"优于大市"评级。 | 盈利预测和财务指标 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,902 | 5,670 | 6,860 | 7,962 | 9,025 | | (+/-%) | 21.6% | 45.3% | 21.0% | 16.1% | 13.3% | | 归母净利润(百万元) | 634 | 336 | 360 | 448 | 535 | | (+/-%) | 189.7% | -47.0% | 7 ...