三联虹普（300384）：毛利率持续提升，看好工业AI发展

证券研究报告 三联虹普 (300384 CH) 毛利率持续提升，看好工业 AI 发展 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 25 日│中国内地 | 建筑施工 | 公司公布 24 年及 25Q1 业绩：24 年收入/归母净利 10.7/3.2 亿元，同比 -14.1%/+9.6%，24 年业绩略低于我们预期（3.3 亿元）主要系 Q4 订单结 转节奏影响。25Q1 公司收入/归母净利 2.6/0.8 亿元，同比-16.2%/+1.7%， 收入下滑但毛利率同比提升，我们认为公司有望受益于 PA66 和再生材料下 游景气，工业 AI 业务有望为公司带来新成长，维持"买入"。 24 年工业 AI 业务实现增长，Q4 毛利率同环比明显提升 24 年公司新材料及合成材料/再生材料及可降解材料/工业 AI 集成应用解决 方案实现收入 7.1/2.8/0.7 亿元，同比-10.2%/-27.5%/+12.4%，毛利率分别 为 48.7%/39.8%/43.1%，同比+7.3/+7.9/-19.6pct，新材料和再生材料业务 收入下滑但毛利 ...