哈药股份（600664）：新班子，新气象，新作为

证券研究报告 哈药股份 (600664 CH) 新班子，新气象，新作为 | 华泰研究 | | | 首次覆盖 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 25 日│中国内地 | 化学制药 | 首次覆盖哈药股份给予"买入"评级，目标价 4.95 元（给予 25 年 17x PE）。 哈药股份是一家老牌制药企业，2023 年底以来在管理班子、管理制度、精 神面貌、经营改革上发生质变，我们认为 2024 年是业绩可持续增长的起点， 未来随着利润兑现与品牌重估，公司有望迎来估值提升。 2023 年末公司换届，2024 年提质增效 2023 年底公司换届后变化较大：1）管理班子上，董事长由中信资本兼任更 换为哈尔滨国资委派驻，外聘职业经理人退出管理，哈药系重新执掌公司； 2）管理制度上，新董事会就章程、总裁工作细则、内控与激励制度作出调 整与完善，完善内控、优化激励，展现发展决心；3）精神面貌上，2019~2023 年外聘职业经理人管理下公司存在内外磨合问题，2024 年新班子均为内部 提拔，享有威望、可以凝聚员工共识，在对外交流、对内管理、经营细节等 方面焕然一新；4）经营 ...