华能水电（600025）：装机扩张优化调度，经营业绩加速增长

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能水电（600025.SH） [Table_Title] 装机扩张优化调度，经营业绩加速增长 报告要点 [Table_Summary] 2024 年在来水同比略有改善以及水电和新能源装机规模持续增长带动下，公司发电量同比增 长 4.62%，同时公司电价同比提升 0.66%，公司 2024 年营业收入同比增长 6.05%。2025 年一 季度得益于蓄能释放，发电量同比增长 31.22%，带动一季度营业收入同比增长 21.84%。此外， 公司持续降本增效，优化债务结构，2024 年和 2025 年一季度财务费用分别同比降低 2.04%、 5.00%。因此，2024 年公司实现归母净利润 82.97 亿元，同比增长 8.63%；2025 年一季度公 司实现归母净利润 15.08 亿元，同比增长 41.56%。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 张韦华 司旗 宋尚骞 刘亚辉 华能水电（60002 ...