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华能水电:公司研究报告:澜沧江建设推进,“十四五”末稀缺大水电增量
海通国际· 2024-12-20 00:37
[Table_MainInfo] 公司研究/公用事业/电力 证券研究报告 华能水电(600025)公司研究报告 Jie Wu j.wu@htisec.com Yifan Fu yf.fu@htisec.com Haofei Chen haofei.chen@htisec.com [Table_InvestInfo] 澜沧江建设推进,"十四五"末稀缺大水电 增量 [Table_Summary] 投资要点: 澜沧江流域水风光一体化开发主体。公司是华能集团旗下水电开发平台(集 团持股 50.4%),统一负责澜沧江干流水能和新能源资源开发,以小湾、糯扎 渡为核心的梯级水电站群拥有南方区域最强中长期调节能力。截至 24H1,公 司控股装机容量 2920 万千瓦。公司于 24 年 10 月公告,拟参股 49%与华能国 际合作建设云南雨汪煤电(2x100 万千瓦)与新能源联营项目,有望进一步增 强公司系统调节能力。截至 24Q3,公司累计上网电量 852 亿度,YOY3.8%, 主要由于来水改善。根据新华网,截至 10 月 17 日,云南省水电蓄能达到 320.6 亿度,同比+38 亿度,有力保障今冬明春电力供应。 市场化 ...
华能水电:雄踞西南,波澜潋光,沧浪逐风
华福证券· 2024-12-10 00:35
华福证券 华能水电(600025.SH) 雄踞西南,波澜潋光,沧浪逐风 投资要点: 华能核心水电平台,拥澜沧江干流开发权。 公司是由中国华能集团有限公司控股和管理的大型流域水电企业,统 一负责澜沧江干流水能和新能源资源开发,以澜沧江流域为主体,最大化 的配置流域资源。2023 年 9 月,公司完成华能四川公司 100%股权注入。 华能四川的泸定硬梁包水电站(装机容量 111.6 万千瓦)预计于 2024 年年 底启动首台机组,并于 2025 年 6 月完成全部投产。截至 2024 年 6 月底, 公司总装机容量 2920.32 万千瓦,在云南省装机规模第一。目前公司正在 澜沧江流域规划建设水风光一体化清洁能源基地。 新能源装机推升电量,债务结构优化显著降低成本。 2024H1,公司控股机组完成发电量 466.95 亿千瓦时,同比增加 12.15%,上网电量 462.72 亿千瓦时,同比增加 12.36%。上半年澜沧江流 域来水同比偏丰约 3 成。此外,公司新能源装机规模同比大幅提升,新能 源发电量同比大幅增加。特别是光伏发电业务营收同比增长达到 321.62%。 公司近年利用低利率资金提前置换了存量债务,进一 ...
华能水电:季报点评:参股煤电项目,水电电价长期具备上涨空间
中原证券· 2024-12-06 09:26
市场数据(2024-12-05) 收盘价(元) 9.41 一年内最高/最低(元) 12.25/8.31 沪深 300 指数 3,921.59 市净率(倍) 2.92 流通市值(亿元) 1,693.80 基础数据(2024-09-30) 每股净资产(元) 3.22 每股经营现金流 (元) 0.80 毛利率(%) 59.83 净资产收益率_摊 薄(%) 9.77 资产负债率(%) 61.94 总 股 本 / 流 通 股 分析师:陈拓 登记编码:S0730522100003 chentuo@ccnew.com 证券研究报告-季报点评 增持(维持) 发电及电网 参股煤电项目,水电电价长期具备上涨 空间 ——华能水电(600025)季报点评 发布日期:2024 年 12 月 06 日 投资要点: 华能水电发布 2024 年三季度报告,前三季度实现营业收入 194.18 亿 元,同比增加 7.05%;归母净利润 72.26 亿元,同比增加 7.78%;经 营活动产生的现金流量净额 143.46 亿元,同比增加 11.94%;基本每 股收益每股 0.38 元,同比增加 9.09%;加权平均净资产收益率 9.86%, 比上年 ...
华能水电20241108
2024-11-09 14:16
尊敬的各位投资者大家好我是华轮水电董事会秘书赵虎今天我们通过上海证券交易所上证录影中心召开华轮水电2020年地方季度业绩说明会感谢上证录影中心为公司与投资者搭建的互动交流平台更感谢各位投资者对华轮水电的高度关注请大家观看 华乐时电 宣传间日月之行 若出其中星汉灿烂 若出其底唐古拉山的冰雪化作涓涓溪水微移婉转 融穿纳流孕育了全长4880公里的世界第九大河流蓝沧江 湄公河 中国境内流经青海西藏云南是中国十三大水电基地之一成立于世纪之交的华能蓝沧江公司是中国华能集团控股和管理的大型流域水电开发与运营企业培育云南水电支柱产业和实施西电东送云电外送的龙头企业 在上海证券交易所上市2023年9月6日完成四川公司百分之百股权注入按照华能集团能源结构调整绿色转型发展战略部署公司以绿色电力水能新方为己任坚持走绿色低碳生态环保发展之路 可可名珠绽放出日月的光芒小湾电站大坝以女世界高拱坝建设迈上300米级台阶为后续我国高坝建设提供了诸多原创性技术支撑2010年8月4号机组投产成为中国水电装机突破2亿千瓦标志性机组诺扎度水电站作为云南境内最大的 是公司首个认定的一流水电厂景洪水电站以热带雨林景观民族文化和水电建设生态旅游为一体世界首 ...
华能水电:电量下滑致Q3业绩承压,持续看好风光水储一体化发展
湘财证券· 2024-11-05 03:41
证券研究报告 2024 年 11 月 4 日 湘财证券研究所 公司研究 华能水电(600025.SH) 电量下滑致 Q3 业绩承压,持续看好风光水储一体化发展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------------------|----------|-----------------------------------------------------------|------------|--------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...
华能水电:前三季度利润同比+8%,需求向好支撑电价水平
财通证券· 2024-11-03 14:23
数据来源:wind 数据,财通证券研究所(以 2024年11月 01 日收盘价计算) 因 投资评级:增持(维持) | --- | --- | |-------------------|------------| | 基本數据 | 2024-11-01 | | 收盘价(元) | 9.80 | | 流通股本(亿股) | 180.00 | | 每股净资产(元) | 3.22 | | 总股本(亿股) | 180.00 | | 最近 12月市场表现 | | 31% 张一弛 分析师 SAC 证书编号: S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 任子悦 联系人 renzy01@ctsec.com | --- | --- | |----------|------------------------------------| | | | | 相关报告 | | | | 1. 《新增装机投产在即,澜上基地大有 | | 可为》 | 2024-10-24 | 前三季度利润同比+8%,需求向好支 核心观点 ■ 证券研究报告 前三季度利润同比+8%:2024年前三季皮,公司实现营业收入 194.18 亿 元,同 ...
华能水电:Q3发电量同比下滑,但是电价仍表现较强韧性
天风证券· 2024-10-31 08:01
公司报告 | 季报点评 Q3 发电量同比下滑,但是电价仍表现较强韧性 事件 2024 前三季度公司实现营业收入 194.2 亿元,同比+7.1%;实现归母净利 润72.3 亿元,同比+7.8%。其中第三季度实现营业收入75.4 亿元,同比-1.3%; 实现归母净利润 30.6 亿元,同比-7.4%。 电量端:单三季度发电量同比下滑 公司 2024 年前三季度完成发电量 860.26 亿千瓦时,同比增加 3.82%,上 网电量 852.43 亿千瓦时,同比增加 3.80%。前三季度的发电量同比增长主 要得益于以下原因: ①新能源装机大规模提升,新能源发电量同比大幅增加。②截至 9 月末, 澜沧江流域乌弄龙、小湾和糯扎渡断面来水同比分别偏丰5%、3.6%和8.5%。 ③云南省内用电需求同比增加,西电东送电量持续增加。 单三季度看,24 年 Q3 公司总发电量 393.3 亿千瓦时,同比下滑 4.6%;其 中水电发电量约 384.7 亿千瓦时,同比下滑 5.6%。可见降雨在不同季节之 间呈现非线性分布,单三季度的营业收入和利润都出现了同比下滑,与三 季度发电量的同比减少有直接关联。 电价端:仍表现出较强的韧性 20 ...
华能水电:蓄能限制短期业绩,多元扩张保障成长
长江证券· 2024-10-31 07:09
%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能水电(600025.SH) [Table_Title] 蓄能限制短期业绩,多元扩张保障成长 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 三季度公司水电完成发电量 384.68 亿千瓦时,同比下降 5.63% 。但风光电量维持高速增长 , 因 | | | 此公司三季度发电量同比减少 4.59% 。公司三季度营收同比降低 1.27% ,公司营收降幅较窄主 | | | 因系电价提升影响。三季度实现归母净利润 30.56 亿元,同比下降 7.37% 。公司拟与华能国际 | | | | | | 成立合资公司开发雨汪二期煤电与新能源一体化项目,项目包含 200 万千瓦煤电,并为项目配 | | | 套一定新能源资源,公司将持股 49% ,一体化项目的建设有望保障公司在"十五五 ...
华能水电:来水转枯电量下降,所得税支出增加
国金证券· 2024-10-30 10:20
2024年10月29日 来源:公司年报、国金证券研究所。注:暂不考虑定增。 华能水电 (600025.SH) 来水转枯电量下降,所得税支出增加 业绩简评 10月29日公司发布 24年三季报,1~3Q24 实现营收 194.2 亿元, 同比增长 7.1%;实现归母净利 72.3 亿元,同比增长 7.8%。3Q24 实现营收 75.4 亿元,同比下降 1.3%;实现归母净利 30.6 亿元, 同比下降 7.4%。 经营分析 8M24 起西南来水边际转枯,3Q24 公司发电量同比-4.6%。根据公 司发电量公告,截至1H24乌弄龙、小湾、糯扎渡断面累计来水同 比分别偏丰 30%、31%和 29%;而 1~3Q24 前述水库断面累计来水同 比偏丰幅度分别下降至 5%、3.6%和 8.5%,反映出 3Q24 澜沧江流 域来水边际转枯。受此影响,3Q24公司在新增托巴水电站 2台机 组投产的情况下仅完成水电发电量 385 亿千瓦时,同比-5.6%。然 而受益于光伏装机规模大幅增长及云南省风资源改善,3Q24 公司 风/光分别完成发电量 0.5/8.2 亿千瓦时,同比+11.6%/98.5%。 云南省内用电需求景气+西电东 ...