五粮液：增长韧性强劲，25年营收目标预计5%左右-20250428

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 五粮液(000858) 增长韧性强劲，25 年营收目标预计 5%左右 l 投资要点 公司 2024 年实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣非净利 润 891.75/891.75/318.53/317.42 亿 元 ， 同 比 7.09%/7.09%/5.44%/5.40%。2024 年，公司毛利率/归母净利率为 77.05%/35.72%，分别同比 1.26/-0.56pct；税金/销售/管理/研发/财 务费用率分别为 14.62%/11.99%/3.99%/0.45%/-3.18%，分别同比- 0.43/2.63/0/0.07/-0.21pct。全年实现销售收现 1018.69 亿元，同 比-3.3%；经现净额 339.4 亿元，同比-18.69%；年末合同负债 116.9 亿元，同比增加 48.25 亿元，环比增加 46.18 亿元（去年同口径环比 增加 29.16 亿元）。2024 年总计现金分红 223 亿元，分红率 70%。24 年公司净利率微降，主因销售费用率提升，24 年公司销售费用中形象 宣传费、促销费 ...