珀莱雅（603605）：一季度归母净利同比增长29%，毛销差持续提升彰显经营质量

证券研究报告 | 2025年04月28日 珀莱雅（603605.SH） 优于大市 一季度归母净利同比增长 29%，毛销差持续提升彰显经营质量 2024 全年及 2025Q1 均实现较快利润增速。公司 2024 年实现营收 107.78 亿 /yoy+21.04%，归母净利润 15.52 亿/yoy+30.00%，扣非归母净利润 15.22 亿 /yoy+29.60%。公司收入增速在高基数下仍保持稳健，利润端在降本增效下 表现更优，进而稳固自身国货美妆龙头地位。同时合计现金分红金额占归母 净利润 40.07%。2025 年 Q1 公司实现营收 23.59 亿/yoy+8.13%，归母净利润 3.90 亿/yoy+28.87%，扣非归母净利润 3.79 亿/yoy+29.76%，在原材料成本 降低以及渠道自播占比提升下，盈利能力实现持续优化。 分品牌看，2024 年主品牌珀莱雅实现 85.81 亿/yoy+19.55%，其中抖音平台 自播/达播占比分别为 4.3：4.5，达播占比有所下降。彩棠品牌 24 年实现收 入 11.91 亿 /yoy+19.04% 。 OR 品 牌 和 原 色 波 塔 分 别 实 现 收 ...