太辰光（300570）：Q1业绩同比高增，毛利率延续上行

证券研究报告 太辰光 (300570 CH) 1Q25 公司综合毛利率为 42%，同比增长 11pct，环比提升 3pct，我们判断 主要系营收结构的优化，以及公司自研 MT 插芯导入推动降本。费用方面公 司管控良好，1Q25 公司销售/管理/研发费用率分别为 1.63%/7.93%/4.47%， 分别同比+0.07/+1.29/-2.96pct。1Q25 公司资产减值损失为 0.11 亿元，同 比增长 48%，我们判断主要系公司存货增长的背景下，公司相应计提的跌 价准备；1Q25 公允价值变动损失为 0.07 亿元，主要系部分理财产品赎回。 2025 年需求端有望延续向好；CPO 打开未来成长天花板 随着 AI 算力需求带来光通信产业链景气度的继续向好，2025 年公司 MPO 业务有望延续高增趋势；长期来看，公司有望受益于 CPO 产业趋势，2025 年 3 月，英伟达于 GTC 大会中发布 CPO 交换机产品，产业趋势明确。根 据公司年报，公司光柔性板、超小型连接器及多芯保偏产品在 CPO 解决方 案中展现良好的应用前景，我们认为有望成为公司新的业绩增长点。 维持"增持"评级 我们维持公司 2025~2 ...