德昌股份（605555）：营收稳健增长，盈利能力短期波动

公司报告 | 季报点评 德昌股份（605555） 证券研究报告 营收稳健增长，盈利能力短期波动 资料来源：wind，天风证券研究所 2025 年 04 月 29 日 事件：25Q1 公司实现营业收入 10.00 亿元，同比+21.33%；归母净利润 0.81 亿元，同比-4.97%；扣非归母净利润 0.72 亿元，同比-11.62%。 点评： 汽车电机业务增速亮眼。尽管国际贸易形势存在极大不确定性，但 25Q1 公司仍然实现营业收入 10 亿元，同比+21%，考虑到公司在手订单充足， 我们预计汽车零部件业务收入延续高增，家电业务表现相对稳健。在主营 业务快速发展的同时，2024 年公司积极攫取更多市场需求和机会，洗碗 机产品已获 CQC、欧盟 CE 认证，其他品类亦在有序开展项目拓展和沟 通工作。 汽零板块盈利优异，有望拉动长期盈利能力改善。25Q1 公司实现毛利率 15.8%，同比-1.6pcts。费用端，25Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率 分别为 0.6%/4.7%/3.7%/-1.4%，同比+0.3/+0.1/+0.4/+0.3pct，费用 同比增长或主要为越南新基地摊销有所增长等因素影响。最终 ...