双环传动（002472）：公司点评：业绩符合预期，盈利能力大幅提升

事件 公司发布一季报：公司实现营业收入 20.65 亿元，同比微降 0.47%； 实现归母净利润 2.76 亿元，同比增长 24.70%；实现扣非归母净利 润 2.69 亿元，同比增长 28.27%。 经营分析 新能源汽车齿轮带动公司业绩稳健增长。公司主营业务收入在 2025Q1 实现 12.48%的同比增长，新能源汽车齿轮业务是其核心 增长引擎。这得益于公司作为行业龙头，深度绑定全球领先的电 动车企，订单有保障。海外拓展是未来重要看点，公司匈牙利工 厂建设顺利推进，预计将承接欧洲客户订单，打开新的增长空 间。公司凭借国内积累的成本和效率优势，在海外市场具备较强 竞争力。 盈利能力持续改善。2025Q1 公司毛利率约为 26.8%，较去年同期 提升了 4.2 个百分点。毛利率提升主要受益于：1）主营业务规 模效应显现；2）高毛利产品（如新能源车齿轮，尤其是混动、 同轴减速器齿轮）占比提升带来的产品结构优化；3）公司持续 推进的降本提效措施取得成效。费用方面，公司期间费用管控良 好。销售费用率 1.00% (同比-0.17pct)，管理费用率 3.76% (同 比-0.11pct)，财务费用率 0.44% (同 ...