甘源食品（002991）：经营低点已过，关注新品类、海外进展

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 05 月 05 日 甘源食品（002991.SZ） 经营低点已过，关注新品类、海外进展 消费品/食品饮料 24 年公司收入/归母净利润同比+22.2%/+14.3%，量贩渠道快速增长。25Q1 收 入/归母净利润同比-14.0%/-42.2%，产品方面，风味坚果作为第二大品类在持 续培育推广中，其他薯条类新品仍在起步阶段。量贩渠道仍是今年重点的增长 渠道，会员商超的新品合作洽谈中，此外 25 年重点拓展海外市场，除越南市场 目标要快速增长外，印尼、马来市场同步投入市场人员推进，Q2 预计将本土化 设计的海外产品加快投放与推广，有望贡献增量，期待后续季度收入改善。考 虑到国内渠道结构调整、海外市场开拓、费用投入阶段，我们调整 25-26 年 EPS 预测为 4.20、4.71 元，对应 25 年 17 倍 PE，维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标股价：NA 当前股价：69.92 元 基础数据 胡思蓓 S1090524090002 husibei@cmschina.com.cn 事件：公司发布 24 年年报和 25 年一季报，2024 年实现营业收入/归母 ...