DUOLINGO（DUOL）：业绩全面超预期，AI为先加速赋能

证券研究报告 多邻国 (DUOL US) | 华泰研究 | 李报点评 | | --- | --- | | 2025年5月02日 美国 | 互联网 | 多邻国公布 25Q1 业绩：收入 2.31 亿美元/yoy+38%；毛利润 1.64 亿/毛利 率 71.1%;调整后EBITDA为 6280万美元,对应 marqin 为 27.2%/yoy+1pct。 收入利润全面超 VA一致预期(收入 2.23亿,毛利润 1.57亿,调整后 EBITDA 5620 万)。25Q2 收款增速指引中值 28.9%超 VA 一致预期（26%）。Q1 业 绩及 Q2 指引超预期主因 Q1 成功的事件营销活动"复活 Duo"以及多项产 品更新共同促进了用户数和参与度的持续强劲增长。公司宣布将执行"Al 为先"战略,我们认为 AI 赋能下公司有望加快产品迭代速度和内部运营效 率优化,加速提升市场渗透率并推动收入利润增长,维持"增持"。 业绩全面超预期,Al 为先加速赋能 25Q1 多邻国启动了公司有史以来最成功的营销活动"复活 Duo"，带来 17 亿次自然曝光,以几乎零成本高效地撬动了用户增长;此外公司在 Q1 推出 了多项用户体验 ...