META PLATFORMS（META）：1Q营收超预期，Meta上线独立AI应用

证券研究报告 脸书 (META US) 1Q 营收超预期,Meta 上线独立 Al 应用 | 华泰研究 | 季报点评 | | --- | --- | | 2025年5月02日 美国 | 互联网 | Meta 1Q25 营收同比增长 16%至 423 亿美元,超 VA 一致预期 2% (下同); 净利润同比增长 35%至 166 亿美元，超预期 21%。1Q 广告收入同比增长 16%至 414 亿美元,部分商家提前增加广告支出（5月 2 日小额商品关税 器免政策失效)。我们预期 2Q 和 25年北美广告业务或因关税影响承压,4 月亚洲电商客户削减美国投放,并转移部分预算至其他国家。Capex 端, Meta 将今年指引从 600-650 亿美元上调至 640-720 亿美元,近期也宣布两 项各约８亿美元的数据中心投资。维持"买入"评级。 2Q 关税影响带来不确定性，Meta 远期商业化潜力可观 1Q 广告收入同比增长 16%,部分商家因关税影响提前透支广告支出,我们 预期 2Q 广告或因此承压,考虑部分中国客户注册地在海外,相关收入占比 或超过 10%(24年年报披露)。我们认为 Meta 远期机遇来自:①广告 ...