报告显示，摩根士丹利采用修正后的折旧模型，针对在建工程余额上升带来的偏差进行调整，估算微 软、甲骨文、Meta以及Alphabet四家公司未来四年累计折旧费用或将超过6800亿美元。该行同时指出， 传统预测方法因未充分考虑资本支出与资产投用之间的时滞，可能低估未来资产折旧幅度。 曾成功预测2008年金融危机的伯里，在去年年末也发出类似警告。他指出，科技巨头通过延长资产有效 使用寿命压低折旧费用，人为抬高收益水平，预计2026年至2028年期间，大型科技公司将因此虚增1760 亿美元利润。他特别提及，到2028年甲骨文利润或被夸大26.9%，Meta利润或被夸大20.8%。伯里称科 技巨头在会计处理上使用"把戏"，将原本仅2至3年产品周期的英伟达芯片和服务器等计算设备的折旧周 期延长至6年。 大型科技公司的资本支出持续走高，或将推动未来数年折旧费用大幅攀升。摩根士丹利表示，这一趋势 尚未完全体现在市场普遍预期中，同时也引发知名做空投资人迈克尔·伯里的关注。 美银分析师Justin Post此前发布报告提到，华尔街对折旧费用增长速度反应较为迟钝。随着谷歌、Meta 和亚马逊2024年至2025年资本支出大幅增长， ...

截至2026年2月3日，天弘中证全指通信设备指数发起A(020899)自成立以来，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅123.90%，涨跌月数比为12/9，成立至今 历史年度均跑赢基准收益。 截至2026年2月3日，天弘中证全指通信设备指数发起C(020900)自成立以来，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅123.67%，涨跌月数比为12/9，成立至今 历史年度均跑赢基准收益。 消息面上，海外云厂商资本开支持续高增，Meta宣布2026年资本开支将提升至1150亿~1350亿美元，同比增长59%~87%，显著超出市场预期；微软Azure及 其他云服务收入同比增长约39%，云业务积压合同订单同比翻倍，谷歌、亚马逊亦同步加大AI基础设施投入，四大云厂商2025年三季度资本支出合计达954 亿美元，同比大幅增长53%–133%。 兴业证券指出，Meta、微软资本开支延续高增态势，AI商业闭环落地节奏加快。微软Azure及其他云服务收入同比增长约39%，云业务积压合同订单同比翻 倍；Meta宣布2026年资本开支将大幅提升至约1150亿~1350亿美元，同比增长59%~87%，显著高于此前预期。光模块龙头业绩如期兑现， ...

Core Viewpoint - Meta Platforms is currently viewed as a significant investment opportunity due to its low valuation and potential for revenue growth driven by advancements in artificial intelligence [2][9][10]. Company Overview - Meta Platforms, known for its social media dominance with platforms like Facebook and Instagram, has approximately 3.5 billion daily users across its apps [4][5]. - The company has a market capitalization of $1.8 trillion and is trading at a forward earnings multiple of 23x, which is considered very reasonable [8][9]. Revenue Growth Potential - Meta is heavily investing in AI, developing its own large language model to enhance its social media applications and improve advertising experiences [6]. - The CEO, Mark Zuckerberg, indicated that 2026 could be pivotal for Meta as new AI models and products are expected to be launched, potentially leading to significant revenue opportunities [9]. Market Position - The stock is currently trading at $691.70, with a day's range of $686.41 to $717.00, and a 52-week range of $479.80 to $796.25 [7][8]. - The company has a gross margin of 82% and a dividend yield of 0.30%, indicating strong profitability [8].

责任编辑：山上 摩根士丹利在最新报告中表示，超大型企业正从相对轻资产的商业模式向依赖基础设施的运营模式转 变，因为它们正在扩大数据中心容量，以满足不断增长的AI需求。该行全球研究部主管Katy Huberty表 示，这一转变具有重要的会计方面的影响。报告称，大摩采用了一种修正后的折旧模型，该模型能够对 因在建工程余额上升而产生的偏差进行调整。据此估算，微软、甲骨文、Meta以及谷歌这四家公司在 未来四年内可能总共需要支付超过6800亿美元的折旧费用。大摩表示，传统的预测方法可能会低估未来 的资产贬值幅度，因为这些方法未能充分考虑到资本支出与资产投入使用之间的时滞因素。 美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 AI算力行业周报 Meta与康宁签订60亿美元光纤大单， 英伟达即将举办CPO网络研讨会 投资评级： （ ） 报告日期： 推荐 维持 2026年02月04日 ◼ 分析师：吕卓阳 ◼ SAC编号：S1050523060001 投 资 要 点 为加速推进AI数据中心建设，Meta已与康宁签署长期供应协议，承诺于2030年前采购价值高达60亿美元的 光纤电缆。为满足Meta、谷歌、微软等科技巨头持续增长的需求，康宁正全力扩建产能，新工厂投产后将 成为全球规模最大的光纤电缆生产基地。仅Meta位于路易斯安那州的单体数据中心项目，即需铺设800万英 里光纤，凸显算力基建对光纤光缆的刚性需求，光纤光缆作为算力网络的物理底座，需求刚性与成长持续性 获双重验证。 英伟达于2月3日举办CPO网络研讨会： 英伟达于2026年2月3日（新加坡时间14:00-15:00/澳大利亚东部时间17:00-18:00）举办网络研讨会，主 题为"面向十亿瓦级AI工厂的共封装硅光子（CPO）交换机"。此次研讨会聚焦AI模型变大、推理实时化背 景下，数据中心如何通过英伟达光子交换机、NVLink及Spectrum ...

平安观点： 2）评级方面，基金主要减配了 BBB 级债券，增配了 AA 级债券，持仓信用 质量略有提高。（图表 9）在行业分布上，基金在多数行业维持 BBB 级为主 的配置，但在通信、周期消费和公用事业板块进行了信用下沉。（图表 10） 3）从个券角度，基金在去年四季度增持最多的公司包括 Meta、亚马逊等互 联网科技公司，或受到新债供给影响。从绝对值角度，基金较基准指数超配 较多的公司集中在银行（如摩根大通、摩根士丹利、瑞银）、汽车（如福 特、通用、现代）、烟草板块；此外基金对 TMT（如甲骨文、Meta、博通） 和健康保险等板块也维持超配状态；这些多是估值有吸引力的板块（图表 13）。 债券 2026 年 2 月 4 日 海外机构行为 25Q4 海外债基持仓: 国债仓位增加，信用债增配通讯板块 证券分析师 风险提示：1）样本偏差：基于样本的分析无法代表所有债基的行为；2）统 计误差：汇总统计可能受到个别样本的影响；3）宏观环境剧烈变化： 宏观 环境变化可能导致基金配置偏好变化。 债 券 报 告 债 券 点 评 证 券 研 究 报 告 刘璐 投资咨询资格编号 S1060519060001 LIULU979@ ...

Jim Cramer, the host of Mad Money, on Monday said that after a year of poor performance, the Magnificent Seven no longer live up to their reputation as the market’s top-performing stocks. A lot of people don’t know this, but I used to write obituaries for a living. It’s a sad job as you can imagine. You want to be sure you get it right, and if you can, you need a picture. Always the picture. Well, here’s the picture. It’s of the Magnificent Seven, and I’m pronouncing it dead tonight. Why? Because the groupi ...

分析师 1: 各位领导，大家晚上好。我是天风证券传媒分析师王子杰今天我们这个 TMT 周会的主题 是国内外 AI 年报分析展望。接下来有请我们所长海清总先为大家进行一个分享。 分析师 2: 包括微软这些，对吧，这个代表性的都是 Meta 对吧，这些都是超预期的，就是基本开支 都是超预期的，所以对于算力的投入仍然是坚定不移，而且是超预期的这个警惕。我们可 以看到北美仍然是非常乐观。所以对应的我们也看到在海外算力公司的业绩上，比如说像 闪迪呀，也是非常爆表，对吧这个超预期。已经预期很高了，仍然在大超预期，所以海外 算力的这个业绩也很突出。那么当然我们又回到国内公司的海外算力公司，标地站，天孚 通信，对吧，来看到业绩低于预期，但是股价利空出尽就一路往上涨。 然后搞 CPU，现在很活跃。所以这个阶段是偏炒主题，所以你看，现在业绩虽然低于预期， 没关系，你炒主题，对吧？CPU 很强势，对吧？这个照样能够大涨。那么另外一方面，就 是像海外创业的新易盛，计算业绩其实超预期，尤其新易盛大超预期，结果，对吧，这个 也是遭遇了回调，就是因为这个阶段其实是偏这个主题的一个阶段。所以有业绩，而且 26 年的业绩，25 年业绩，大家可 ...

Core Viewpoint - The article discusses the competitive landscape in the AI industry, focusing on Meta's Mark Zuckerberg and his strategic shift towards an aggressive "scorched earth" approach to disrupt competitors like OpenAI and Google, particularly in the context of AI development and monetization. Group 1: Background and Context - Zuckerberg has historically felt constrained by Apple's dominance, as Meta's applications rely on Apple's iOS, making him vulnerable to changes in Apple's policies [10][11]. - The introduction of Apple's "App Tracking Transparency" in 2021 significantly impacted Meta's advertising revenue, leading to a loss of $10 billion in a single year [12][13]. - This experience instilled a desire in Zuckerberg to establish his own ecosystem, free from reliance on external platforms [15]. Group 2: Strategic Shift - In 2025, Zuckerberg identified AI as a potential disruptor to Apple's control, prompting him to adopt a "scorched earth" strategy against competitors [17][19]. - Meta's release of the Llama 4 model, with 400 billion parameters and an open-source, free commercial use model, aimed to undermine the business models of OpenAI and Google [30][31]. - This strategy effectively commoditized AI technology, leading to a collapse in the SaaS industry and forcing competitors to reassess their value propositions [35][36]. Group 3: Implementation and Impact - The launch of Llama 4 allowed developers to access advanced AI capabilities without the associated costs, significantly lowering the barriers to entry for new applications [32][34]. - Meta's integration of AI into platforms like Instagram and Facebook through features like "AI Studio" increased user engagement and transformed social interactions, ultimately driving advertising revenue [41][47]. - Zuckerberg's approach not only disrupted the software industry but also aimed to establish Meta as a dominant player in the AI landscape, positioning it for future growth [37][40].

作为Meta官方认可代理商,YinoLink易诺在本次代理商峰会中一举斩获Meta 2025 ALM规模化客户激活进 步金奖、Meta 2025 RCPM自动化测试项目伙伴金奖两项金奖及Meta 2025客户激活合作伙伴卓越奖、 Meta 2025 电商行业黑客松卓越奖、Meta 2025 广告政策表现卓越奖、Meta 2025 游戏及应用行业高潜客 户增长卓越奖四项卓越奖。 (所获金奖现场照片) 2026年1月29日,2026Meta代理商峰会以"武林蜕变 · 共创新局"为主题在香港隆重举办,Meta大中华区业务 团队和代理商团队齐聚一堂,共探时代变革中、AI驱动下的全球化增长新路径。 技术赋能,让增长更高效、更稳定、更可控 面对瞬息万变的海外市场与物流、汇率等外部挑战,YinoLink易诺坚信,真正的破局之道在于系统性的技 术赋能。我们不仅持续追踪市场与政策动态,更将深度分析转化为可执行的技术策略与产品功能,内化于 服务体系之中。 这些奖项,是对YinoLink易诺多年来在出海领域持续努力的认可,也说明了YinoLink易诺在和Meta深度合 作后一直没有停下为中小企业寻找新的出海路径的脚步。在这七年间, ...