立高食品：业绩表现超预期，费控优化成效显著-20250506

证券研究报告：食品饮料|公司点评报告 发布时间：2025-05-06 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -36% -29% -22% -15% -8% -1% 6% 13% 20% 27% 34% 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 立高食品 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ⚫ 投资要点 24 年稀奶油高增带动流通渠道实现双位数增长，商超渠道因产 品周期性调整导致下滑。分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料分 别实现收入 21.33/10.58/1.66/2.25 亿元，同比-3.53%/+61.75%/- 11.34%/-3.58%。分渠道，经销/直销/零售/其他分别实现收入 22.21/15.8/0.07/0.18 亿元，同比+12.69%/6.11%/-43.66%/-9.91%。 25 年一季度山姆新品表现亮眼，商超渠道如期恢复并表现超预期。分 产品看，冷冻烘焙食品/烘焙食品原料同比增长约 12%/17%。2025 年 一季度流通饼房渠道同比下降中单位数，因春节错期导致备货前置； 商超渠道收入同比增长超过 40%，主因为核心客户新 ...