徐工机械（000425）：24A、25Q1点评：内销有望从挖机向非挖修复，盈利能力持续提升

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨徐工机械（000425.SZ） [Table_Title] 徐工机械 24A&25Q1 点评：内销有望从挖机向 非挖修复，盈利能力持续提升 报告要点 [Table_Summary] 国内来看，受益挖机内销超预期及非挖修复，25Q1 公司境内业务收入或有所回暖。海外方面， 公司国际化运营体系成效显著，24 年境外收入同比增长 12%，收入占比达 45.5%，同比提升 5.4pct，25Q1 境外收入预计持续增长。公司盈利能力持续提升，2024 全年、25Q1 公司毛利 率、净利率均实现同比提升；24 全年、25Q1 公司经营活动现金净流量同比分别+60%、+257%， 经营质量显著改善。展望后续，公司内销收入有望受益行业从挖机向非挖回暖，海外份额提升 趋势不变，同时矿山机械等新兴板块有望持续贡献新增长极。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 赵智勇 臧雄 曹小敏 王硕 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S04905210 ...