航发控制（000738）：税收及价格调整影响业绩，受益大飞机、通航、无人机等发展

公司报告 | 季报点评 航发控制（000738） 证券研究报告 税收及价格调整影响业绩；受益大飞机/通航/无人机等发展 事件：公司 4 月 28 日发布了 2025 年一季报，25Q1 实现营收 13.5 亿元，YoY-4.7%； 归母净利润 1.5 亿元，YoY-43.6%。公司收入下降主要受税收政策调整及部分产品 价格调整影响；净利润下降主要是收入下降，以及折旧及科研项目影响成本摊销增 加等因素导致。利润率方面，公司 25Q1 毛利率为 25.1%，同比减少 7.80pct；净利 率为 11.0%，同比减少 7.49pct。综合点评如下： ⚫ 重视研发投入；经营活动净现金流同比改善明显 费用方面，公司 2025 年一季度期间费用率同比增加 0.48pct 至 11.1%。其中：1） 销售费用率同比减少 0.34pct 至 0.3%；2）管理费用率同比增加 0.53pct 至 8.1%；3） 研发费用率同比增加 0.27pct 至 3.3%；4）财务费用率为-0.5%，较 24Q1 基本持平。 截至 2025Q1 末，公司：1）应收账款及票据 53.9 亿元，较年初减少 2.3%；2）存 货 14.7 亿元 ...