小熊电器：业绩超预期，盈利能力持续修复-20250507

证券研究报告 | 公司点评 | 小家电 小熊电器(002959) 报告日期：2025 年 05 月 06 日 业绩超预期，盈利能力持续修复 ——小熊电器 2025 年一季报点评 投资事件 小熊电器发布 2025 年一季报， 2025Q1 公司收入 13.2 亿元（同比+10.6%），归母净 利润 1.3 亿元（同比-14.0%），扣非后归母净利润 1.2 亿元（同比+8.2%）。 投资要点 ❑ 国补带动小家电行业修复，叠加罗曼并表贡献，公司收入维持双位数增速 Q1 公司收入+10.6%，我们认为或主要得益于罗曼并表贡献及国补小家电品类扩容的 拉动。奥维云网线上数据显示国补带动小家电行业修复，其中 2024.12.30 至 2025.3.30 期间养生壶/电饭煲/电蒸锅行业线上零售额分别同比 +38.4%/+13.0%/+19.0%。 ❑ 利润率环比改善，销售费用率同比大幅优化 Q1 公司归母净利率 9.8%（同比-2.8pct，环比+3.2pct）。公司 Q1 毛利率同比-1.7pct 至 36.8%，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别同比-2.6/+0.4/+0.7/- 0.2pct。公司其 ...