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美国超微(AMD):数据中心高增,MI355即将发布

业绩简评 2025 年 5 月 7 日公司披露 25Q1 业绩,25Q1 公司实现营收 74.38 亿美元,同比+36%,GAAP 毛利率为 50%,同比+3pct,GAAP 净利润 为 8.06 亿美元,同比+2139%。公司 25Q1 Non-GAAP 毛利率为 54%, 同比+2pct,Non-GAAP 净利润 15.66 亿美元,同比+55%。 公司指引 25Q2 营收为 74±3 亿美元,Non-GAAP 毛利率为 43%,其 中包括 MI308 限制销售造成的 8 亿库存减值损失,如果不考虑该 库存减值损失,预计 25Q2 毛利率为 54%。 经营分析 公司数据中心业务、PC CPU 业务实现高速同比增长。公司 25Q1 数据中心、客户端(PC CPU)业务实现营收 36.74、22.94 亿美元, 同比+57.21%、+67.69%。我们认为,公司数据中心业务营收增长 主要来自 MI 系列 AI 芯片的放量,以及服务器 CPU 端份额的提升; 公司客户端收入营收增长主要来自 Zen5 Ryzen CPU 批量出货带动 的 ASP 提升,以及客户因关税提前备货带动的销量增长。公司游 戏业务 25Q ...