招商轮船（601872）：悲观预期充分释放，油散景气修复上行

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨招商轮船（601872.SH） [Table_Title] 悲观预期充分释放，油散景气修复上行 报告要点 [Table_Summary] 2025Q1 营业收入 56.0 亿元，同比-10.5%；归母净利润 8.7 亿，同比-37.1%。分业务板块看， 集运受益于红海事件后，东南亚等航线运价同比上涨以及运力增加带来货量增长，业绩较好； 油轮板块，受去年同期高基数拖累，以及去年年底相对低位的运价影响经营，业绩承压；散运 板块，铁矿石和铝土矿发运受阻运价下滑，VLOC 船队以 COA 合同为主保障韧性，但巴拿马 船受限于南美粮食发运低迷以及租入船业务有所亏损，业绩承压。一季度油运、散运运价前低 后高，悲观预期释放充分，行业景气修复上行，有望迎来油、散共振行情，维持"买入"评级。 分析师及联系人 [Table_Author] 韩轶超 SAC：S0490512020001 SFC：BQK468 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 招商轮船（601872.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 悲观预 ...