Q1总结：需求向好，业绩出现修复

证券研究报告 电力设备与新能源 Q1 总结：需求向好，业绩出现修复 华泰研究 2025 年 5 月 06 日│中国内地 专题研究 需求向好，业绩出现修复 25Q1 电力设备新能源板块盈利表现分化。今年以来新能源车产业链需求向 好，叠加供给释放放缓，多数环节盈利能力企稳，看好供需拐点已现环节中 具备优势的企业。25Q1 国内大储招标数据火热，美国储能抢装带动需求， 欧洲户储去库结束，建议关注受益于欧洲及亚非拉市场的逆变器板块。光伏 25Q1 抢装需求释放，亏损环比收窄，建议关注电池、金刚线环节。风电 25Q1 业绩拐点向上，看好海风+海外高景气。我们推荐宁德时代、富临精工、科 达利、尚太科技、天赐材料、德业股份、大金重工、东方电缆、明阳智能。 新能源汽车：Q1 需求同比高增，盈利能力企稳 25Q1 国内新能源车销量 307.5 万辆，同比+47.1%，国内动力电池装机量达 130.2GWh，同比+52.8%，欧洲碳排放考核虽给予三年宽限期，但长期目标 已带动欧洲增速回正，25Q1 欧洲新能源车销量同比+16.7%。需求端表现亮 眼+供给端释放有限，多数材料价格在 25Q1 企稳或回升。24 年几乎所有锂 电材料 ...