光环新网：业绩短期承压，数据中心扩张提速-20250508

证券研究报告 光环新网 (300383 CH) 业绩短期承压，数据中心扩张提速 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 5 月 | 08 日│中国内地 | 通信服务 | 2024 年公司营业收入/归母净利润分别为 72.81 亿/3.81 亿元，同比小幅下降 7.31%/1.68%。1Q25 公司营业收入/归母净利润分别为 18.32 亿/0.69 亿元， 同比下降 7.41%/57.82%，利润低于我们此前预期的 1.72 亿元，主因公司前 期购入的亚马逊云特定经营性资产于 2024 年底到期回收，使得 1Q25 运营亚 马逊云科技的服务收益减少 0.63 亿元，此外，部分数据中心客户因经营策略 调整而退租，新项目尚未到业绩放量时点。我们认为部分资产到期处置导致 的服务收益减少整体影响可控，公司的数据中心新项目进展顺利，后续投放 上架后有望逐步贡献业绩增量，带动 EBITDA 增长，维持"增持"评级。 数据中心新项目投放进度加快，亚马逊云资产处置影响短期业绩表现 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E ...