洋河股份：坚定调整以待来日，股息率超6%居行业前列-20250509

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 08 日 ► 行业承压+主动调整致业绩下滑，Q1 主动控制发货节奏慢于回款。 2024 年，公司主力产品蓝色经典系列所处的中端及次高端价位段承压较大，为追求可持续发展，公司调整 了经营策略，由攻转守，围绕长期主义，将 2024 年定为调整之年，由此我们认为，行业承压+公司主动调整， 共同造成了 24 年收入业绩的下滑。 2025Q1，公司通过销售商品、提供劳务收到的现金同比-24.03%，期末合同负债同比+20.78%，据此我们推 测实际回款好于报表端收入确认，回款下滑幅度小于发货，公司为进一步降低渠道库存、平衡量价关系，主动 控制了发货节奏。 ► 次高端产品受影响大，成本摊多导致盈利能力下降。 [Table_Title] 坚定调整以待来日，股息率超 6%居行业前列 [Table_Title2] 洋河股份(002304) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 002304 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 109. ...