伊利股份（600887）：轻舟已过万重山，期待持续改善

公 司 研 究 伊利股份（600887.SH）：轻舟已过 万重山，期待持续改善 2025 年 5 月 9 日 推荐/维持 伊利股份 公司报告 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。2024 年公司实现营业总收入 1157.80 亿元，同比-8.24%；实现归母净利润 84.53 亿元，同比-18.94%；扣 非归母净利润 60.11 亿元，同比-40.04%。25Q1 公司实现营业总收入 330.18 亿元，同比+1.35%；实现归母净利润 48.74 亿元，同比-17.71%；实现扣非归 母净利润 46.29 亿元，同比+24.19%。24 年公司收购的澳优计提 30.37 亿商 誉减值准备，转让控股子公司昌吉盛新实业有限责任公司股权获得 25.80 亿， 剔除此两项，公司 24 年归母净利润同比-13.34%。 奶粉及奶制品为亮点，带动公司增长。液体乳 24/25Q1 收入为 750.03/196.40 亿元，分别同比-12.32%/-3.06%，其中销量/吨价分别同比-7.92%/-4.78%，24 年量价齐跌，但公司持续做大高端低温白奶品类，高端低温白奶营收同比增长 30%以上。25 ...