德赛西威（002920）：2025Q1业绩增长强劲，构建智驾软硬一体全栈能力

2025 年 05 月 09 日 德赛西威(002920.SZ) 2025Q1 业绩增长强劲，构建智驾软硬 一体全栈能力 事件：4 月 23 日，德赛西威发布 25 年一季报。25Q1 年公司营收 67.92 亿元，同比+20.26%；归母净利润 5.82 亿元，同比+51.32%；扣非后归母净 利润 4.97 亿元，同比+34.08%。 2025Q1 业绩增长强劲，盈利能力显著提升。公司营收端增长强劲主要系 新客户放量，25Q1 小米销量 7.6 万辆，预计贡献主要增量。25Q1 公司毛利 率 20.52%，同比+1.18pct，环比+2.12pct；剔除会计政策影响因素，同比 +1.78pct，环比+0.27pct。我们认为毛利率环比提升主要系：1）高毛利的 座舱域控、智驾域控占比提升；2）高计价成本的芯片前期已逐步出货。25Q1 公司期间费用率 13.27%，同比+0.31pct，环比+3.22pct。主要系公司持续 进行高研发投入，25Q1 研发费用 6.55 亿元，同比+25.3%，环比+8.41%。 此外公司 Q1 处置参股公司股权实现 0.8 亿投资收益，以及冲回 0.55 亿元 信用减值损失， ...