继峰股份更新：座椅量产加速，格拉默底部反转

证券研究报告 行业深度研究 2025年05月13日 行业报告： 继峰股份更新：座椅量产加速，格拉默底部反转 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 汽车零部件 摘要 • 看点一：剥离亏损资产，格拉默扭亏 ✓ 格拉默分部2020年以来始终处于亏损或微利的状态，2024年格拉默分部亏损6.25亿元。2024年，为聚焦主业，格拉默出售了连续 多年大幅亏损的美国TMD。2025Q1格拉默实现净利润0.097亿元，实现扭亏；预计全年实现经营性息税前利润6000万欧元。 • 看点二：乘用车座椅加速放量，在手订单充沛 风险提示：客户放量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上涨，国产替代进度不及预期 剥离亏损资产，格拉默扭亏 资料来源：继峰股份公告，格拉默公告，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 ✓ 行业：乘用车座椅市场规模超500亿美元，国产替代前景广阔。1）座椅功能升级伴随着配置的升级，单个座椅价值量提升，相比 普通座椅， ...