华利集团（300979）：新客拉动收入较优，新厂爬坡拖累毛利率

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华利集团（300979.SZ） [Table_Title] 华利集团 2025Q1 点评：新客拉动收入较优，新 厂爬坡拖累毛利率 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 %% %% research.95579.com 1 [Table_Summary] 展望：2025 年基本面筑底，期待 2026 年起的基本面弹性回升+估值改善。短期，新客高增、 老客相对稳定下预计 2025 年仍可维持较优增速。中期，老客调整企稳叠加（次)新客户持续放 量有望驱动新一轮成长，积极产能扩张保障顺势时业绩弹性向上，行业格局优化叠加利润率恢 复下，估值有望提升。预计 2025-2027 年归母净利润为 40.3、46.7、54.8 亿元，同比+5%、 +16%、+17%，现价对应 PE 为 16、14、12X，按 70%分红比例下，2025 年对应股息率为 4.3%，维持"买入"评级。 分析师及联系人 华利集团（300979.SZ） cj ...