申万宏源策略关键验证期之后的观点更新：A股供需格局展望重回临界值-20250516

证 券 研 究 报 告 A股供需格局展望重回临界值 申万宏源策略关键验证期之后的观点更新 证券分析师： 傅静涛 A0230516110001 韦春泽 A0230524060005 王胜 A0230511060001 2025.05.16 主要观点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 一、4月验证期已过，基本面主要矛盾切换，外需回落担忧犹存，国内实际对冲力度成为主要矛盾，而5月以来，有两个重要催化：5月7日国新办发布会、5月12日中美 日内瓦经贸会谈，A股震荡区间中枢抬升，短期将试探震荡区间上沿。 ◼ 国新办发布会：金融政策全面宽松，且与稳定资本市场预期直接关联。央行价格工具、数量工具、稳定资本市场工具全面布局，金监局扩大险资长期投资试点范围 + 调 降保险公司股票投资风险因子，证监会总结平准基金定位。单个细项政策可能不会明显超出市场期待，但政策落地的全面性、集中性，一致性，以及金融政策布局与稳 定资本市场预期直接关联，都明显超出市场期待。另外，发布会召开节点本身就体现了稳定资本市场的政策目标。市场政策布局和业绩关键验证期刚过，后续外需回落 压力可能逐步显现，稳增长政策的落地执行成为影 ...