大厂Capex加速增长

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 17 年 月 日 计算机 大厂 Capex 加速增长 阿里、腾讯 Capex 实质更乐观，AI 基建正式启动。推理端对高性能计算的需求快速释放， 阿里、腾讯等大厂 Capex 持续扩张，云上游上行周期正式启动。1）2025Q1 阿里资本开支 为 246.12 亿元，同比增长 120.68%；2025Q1 阿里云表现亮眼，收入 301.27 亿元，同比增 长 17.71%。同时，根据阿里巴巴资本性支出承诺事项，2024 年 3 月 31 日及 2025 年 3 月 31 日已签约但尚未计提的资本性支出承诺总金额分别为 183.72 亿人民币及 453.21 亿人民 币，之前季度报告基本不披露此数据，资本开支承诺金额超预期。2025 年 2 月 24 日，阿里 CEO 吴泳铭宣布，未来三年阿里将投入超 3800 亿元用于建设云和 AI 硬件基础设施，产业 端持续释放积极信号。2）2025Q1 腾讯资本开支 274.76 亿，相比之下，去年同期 2024Q1 约 144 亿，同比+91.35%。2025 年 3 月 19 日，腾讯控股公告，202 ...